浙江雅虎IPO：不能做大做强 不如回家种田

随风飘扬

6月25日，看着只需一脚油的距离，上池君心痒难耐溜达一圈顺手拍张照片。

6月30日，创业板即将迎来浙江雅虎的闯关，一道神光似乎预示着救赎与重生，只是可惜了，暂时还够不到洗礼资格。
学历有点低

那个年代学历对老一辈的温商来说不打紧，要想混出名堂只靠三样法宝：敢拼、敢闯、敢干，除此之外若能有一丢丢“会来事”当然是再好不过。
这不，温州一家人的励志故事又来上演了，在汽摩配之都瑞安，仅有初中学历的池仁虎和中专学历的叶春兰夫妇，凭借提供汽车座椅骨架总成及分总成件、冲压件和模具，依靠一汽订单硬生生把浙江雅虎拽到创业板。
令人诧异的是1988年出生的儿子池瑞伟竟然只有区区高中学历，这里有疑惑：丝毫不担心年轻人瞎搞？

按年龄推算，18岁高中毕业大概是2005年左右，但简介中提示池瑞伟直到2011年才在公司任职，其中接近六年时间的空窗期去干什么了呢？念家里蹲大学？
学历不是最终决定因素，但未免过于毛躁，当今社会高中学历显然不够用，真去应聘匹配拧螺丝的工作已经算不错了，自己家就不一样可以当总经理。
不知为何上池君身边相熟的接班人却清一色是硕士学历起步，话说回来继续深造显然对公司的帮助更大，再烂混个野鸡大学面上过得去，池家不差这点钱，除非你跟我说比起同学们勤工俭学，年轻人爱自由爱跑车开飞起的洒脱感觉，嗯，感觉对很重要。
扮演好家族企业，其中一个特色当然是成员得齐活，浙江雅虎这方面的安排相当有趣。

浙江雅虎没有引进外部投资者，实际控制人池仁虎、叶春兰和池瑞伟一家三口合计控制公司93.44%股份，一致行动人池万杰直接持股6.56%担任公司副董事长，池仁虎与池瑞伟为父子关系，池仁虎与池万杰为连襟关系，唯一员工股权激励平台恩泽投资的人员中，池、叶两姓占据半壁江山。
其中最妙一点是女婿曾海威担任公司副总，也就是说池仁虎还有个女儿但是没有股份，女婿被允许来公司打工捞点工资。
这种配置怎么说呢，就像《鸡毛飞上天》里拍的，真正的干货在家里饭桌，董事会那几幕情绪冲突只是为了推动剧情发展。

关键岗位和利益分配如何安排是家事，祈祷能把内控管管好。既然定位创业板，能否适应属于新能源汽车的时代成了关键，上池君带着这个疑惑深入挖了挖，竟然没挖出做大做强的基因，反而发现更加值得关注的点在于会不会蹭上两年红利很快迎来明斯基时刻（过了最高点会开始急速下坠），这个经济学里面知名的时间点到大学了才会教。
业务有点惨

全球90%以上的座椅市场份额被安道拓、李尔、麦格纳等外资占据，产业集中度非常高且相对封闭。
如此千亿市场，大伙都在绞尽脑汁想尽办法实现国产替代，但是整车厂与一、二级零部件供应商的合作相对固定，除非出现重大质量问题才有考虑更换的可能。
几十年经营浙江雅虎积累了包括一汽富维安道拓金属、一汽富维、重庆安道拓、英提尔交运、佛吉亚在内的诸多知名汽车零部件企业，可惜烦心事着实不少。
其中夜不能寐的烦恼就是：几乎没有办法在车型生命周期中切入供应链，更多情况只能承接整车企业推出的全新车型配套项目以及少量市场已有车型的换代项目。
由此带来两个思考：其一如何在短时间内形成规模效应；其二如何确保新车型一定会被市场认可接受而保持较长的生命周期。
浙江雅虎没得选，遇到合作机会就得紧紧抓住。
拿现阶段对浙江雅虎最为重要的客户一汽红旗举例，好不容易抢得红旗H9和E-HS9两款车型，2022年销售数量分别仅为22707辆、4540辆，反观红旗卖的最好的HS5、H5经典和E-QM5三款车型的销量分别为127632辆、64816辆和31603辆，差距一目了然。
2022年红旗H9车型销量出现下降，浙江雅虎配套于红旗H9车型项目的收入从2021年的13382.07万元减少至2022年的3429.90万元，亦导致公司2022年收入在国内汽车产量上升背景下出现下降。反问一句：如果最初合作的车型是HS5或H5经典，预审员还会三番五次地考究业绩稳定性吗？
切入新能源汽车更不用说了，事实上浙江雅虎不停强调围绕新能源汽车做出努力布局，论成效嘛——也就那个鸟样。
可比同行公司均已进入比亚迪、特斯拉、五菱的供应体系，浙江雅虎始终只能在外围挠痒痒，截止目前唯一一个拿得出手的吹嘘案例只有蔚来，只是营收贡献最高的2021年也仅有三千万出头。

进入2023年蔚来的表现简直惨不忍睹，今年一季度交付3.1万辆新车，还能保持平均月销万辆的成绩，到了二季度的四、五月份，已经连续两个月交付下滑到6000余辆，这离原本既定的25万辆年销售目标差着十万八千里。
李斌都差点要下岗了，幸亏一周前获得阿布扎比机构CYVN Holdings总额为11亿美元的战略投资。
另一家合作客户威马汽车，浙江雅虎能收回欠款都算不幸中的万幸。没什么好讲的，来看看同行们坦然的自信表现吧。
上海沿浦：公司收到头部新能源车整椅骨架总成定点，项目生命周期中预计会产生 10.47亿元营业收入，将于2023年5月量产供货94.2~101.2亿元，年化收入约为22亿元，其中华为、比亚迪订单占比超六成。公司凭借强响应能力、快速研发能力，与大客户绑定，在黄山沿浦、惠州沿浦、日照沿浦、重庆沿浦属地化扩产，业绩将快速释放。
博俊科技：公司供应身份逐步由Tier2转变至Tier1，主要配套车企有吉利、理想、长安、比亚迪等新能源车企，业绩随客户销量共振。极氪23Q1销量15234辆，同比+85%；理想23Q1销量52584辆，同比+123%；比亚迪 23Q1 销量55万辆，同比 +92%。
好人做到底，我们不妨顺带分析浙江雅虎的问题出在哪，长得帅的人先说话，上池君认为完全属于咎由自取，管理费用中两笔费用对比可以概括全貌，为什么不提销售？因为框架协议层面的合作基本没有销售业务人员什么事，地位不高。
报告期内浙江雅虎的管理费用率分别为6.27%、4.96%和 4.25%，低于同行业可比公司平均值 7.21%、7.02%和 6.19%。

其中业务招待费分别为：45.73万元、48.33万元、20.01万元；差旅费分别为：41.06万元、37.94万元、27.99万元。
刺激的来了，上池君简单摘取可比同行近两年的财报数据做对比。
上海沿浦业务招待费分别为：400.13万元、359.20万元；差旅费分别为：233.70万元、232.62万元。
博俊科技业务招待费分别为：283.50万元、129.86万元；办公差旅费分别为：815.66万元、499.48万元。
天成自控业务招待费分别为：542.89万元、201.71万元；办公差旅费为：1741.25万元、1359.87万元。
博俊科技与天成自控的办公与差旅费合并统计，你要说其中的差旅费占比很低打死谁都不会相信，数字这么一摆出来我们就能发现当中的差距不是一星半点，全部都是数倍之差。
突然想到雷军在发布会上的金句——这特么不是来捣乱的吗。用屁股想都知道，抠抠搜搜能办成什么大事，再说温州人不是大方出名的吗？
小孩子都知道要想业务增加，拜访跑动勤快一点还有邀请客户过来的关系维护是相当必要的，这下倒要看看还有谁好意思埋怨同行公司发展神速。
或许，技术上没有亮点才是安静的原因，浙江雅虎虽说有几项发明专利，可毕竟那都是2016年之前的故事了。但奇了怪的是上海沿浦没有发明专利在手，凭什么把生意做得风生水起。
上池君想说：“池仁虎池老哥，还要本君教你怎么做生意？咱俩名字都带池字也算有缘，上池君擅长搞些创作，不过同为温州人还是有点经商灵性的，一看你这玩法就不对。”
沿途农田风景真不错，骨架买卖做不好了大不了把农田承包过来其实也不错。

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